福耀玻璃2019半年报点评：行业下行叠加德国并购影响利润增长，静待海内外业绩共振复苏,企业新闻
我要评论事件：
福耀玻璃发布2019年半年度报告，福耀复苏报告期间公司营收102.87亿元，玻璃半年报点较上年同期增长2%；归属于上市公司股东的评行净利润15.05亿元，较上年同期降低19.43%。业下业绩
点评：
1)受行业增长与毛利率拖累，行叠响利新闻净利润增长承压：2019年1-6月，加德我国乘用车产销分别为997.8万辆和1,国并购影共振012.7万辆，同比下降15.8%和14%。润增在行业产销承压的长静背景下，2019H1公司实现归母净利润150,待海557.24万元，同比降低19.43%。内外其中本报告期汇兑收益3,企业112.54万元(去年同期6,083.93万元)，扣除汇兑影响归母净利润同比依然减少18.44%。福耀复苏
2)产能利用率降低与德国SAM业务整合为毛利率下降的玻璃半年报点主要原因：2019H1公司综合毛利率为37.20%，同比下降4.54个百分点。评行其中浮法玻璃毛利率同比降低6.5个百分点，主要为下游整车景气下滑导致产能利用率降低所致。汽车玻璃毛利率同比减少1.23个百分点，主要为SAM业务整合期的成本较高所致。三费率(含研发)总计21.01%，同比增长0.92个百分点，主要是员工收入和销售费用的增长所致。
3)美国业务同比增长，静待德国SAM并购整合：美国2019H1净利润14759.5万元，同比增长16.4%，净利润率达到7.72%，比去年同期提高0.18个百分点，美国业务盈利能力持续提升。德国SAM业务自Q1并表以来，初期整合成本依然较高，目前仍处于亏损投入期，建议密切关注SAM并购整合的进程。对SAM的并购整合将进有望将拓展福耀集团业务的横向发展空间。
估值与盈利预测：
基于2019行业整体产销下行与SAM业务并购带来的利润影响，我们下调先前的盈利预测。预计2019/2020/2021年营收为223/241/256亿元，净利润为32.1/36.5/40.1亿元(先前41.9/45.5/48.3亿元)，对应净利润增幅为-22%/14%/10%，对应PE18/16/14倍，考虑到汽车拐点有望来临以及海外并购业务的增长潜力，维持“增持”评级不变。
相关文章
导读： 市面上的意外险种类有很多，其中就有一种叫做百万身价意外险，相信了解过意外险的朋友肯定听说过。有朋友问百万身价是意外保险，百万身价意2026-10-01
近日《植物大战僵尸：重植版》官方发布新预告，展示了新增玩法内容，包括“阴天”(Cloudy Day)，“安息模式”(Rest in Peace)，本地双人合作及本地PVP对战模式。全新预告：《植物大战2026-10-01
《羊蹄山之魂》已正式发售，获得众多媒体和玩家好评。近日游戏摄影师Simon0aVp分享女主笃的美照，可以看到她闭目思索，蝴蝶落头上相当唯美。该推文也被女主笃的脸模石井绘里香转发，看来她对这些美照非常满2026-10-01
人工智慧熱潮取代通膨、經濟衰退成為主要投資題材，讓去年2022年底誕生的牛市步入成熟階段。如果按照坦伯頓的說法，下一步可能就是終點。您的閱讀篇數已達上限立刻訂閱全閱讀，即可享全站不限篇數閱讀2026-10-01
随着浮法玻璃技术的出现，大批量制造平整均匀的优异玻璃成为可能，同时也使深加工玻璃的种类愈加丰富。除了常用的高度度钢化玻璃以外，还有注重隐私保护的磨砂玻璃、调光玻璃，增强防弹安全性能的夹层玻璃、夹丝玻璃2026-10-01
24日，美国和巴基斯坦官员均表示，美伊技术性谈判将于本月底继续。当天，美国总统特朗普在接受采访时强调，美方人员将参与国际原子能机构对伊朗核设施的核查行动。伊方则表示，伊朗目前没有允许国际原子能机构进入2026-10-01
最新评论